LRT トラックの成長が鈍化し、ポイント制度が「原罪」となった？
暗号市場は常に資本効率を求めており、このような環境では流動性は決して眠らない。LRT トラックの台頭は、市場が流動性効率を極限まで追求することから生じたと考えられ、ETH のネイティブステーキングから LSD へ、さらに LRT への螺旋的な包み込みが続いている。
ユーザーの視点から見ると、LRT の論理は多層のステーキングによって一つの利益を多く得る、つまり一魚多食である。初期の LRT 市場全体のモデルを見ると、LRT の利益は ETH ステーキング利益（LSD、この部分の利回りは比較的低い）、Eigenlayer ポイントのエアドロップ利益、LRT プロジェクトのポイントエアドロップ利益などの三つの部分から構成されている。さらに、ユーザーは手に入れた LRT トークンをいくつかのプレマーケットでさらにステーキングして、追加のマルチポイント報酬を得ることもできる。
この方法は初期には効果を発揮し、ステーキングユーザーは満足していたが、Eigenlayer や Puffer などの一部 LRT プロジェクトが初期段階のエアドロップを完了するにつれて、多くのユーザーはポイントによる利益の期待が良くないことに気づいた。
一つ目は、多くのユーザーのステーキングシェアが低すぎて、全体的な資本効率が非常に悪いことだ。
二つ目は、エアドロップされたトークンが強いビジネスロジックのサポートを欠いており、短期的には実際の価値が見えず、市場の売り圧力が大きく、期待がどんどん下がっていることだ。したがって、ユーザーは再ステーキング市場に対する忍耐を失いつつあり、ポイントのユーザー心の中での価値が徐々に削られ、彼らはそれを空気と同等だと考えるようになっている。
データから見ると、LRT 資産の総供給量は今年の 6 月以降、特にいくつかのエアドロップの影響を受けて成長が鈍化し、さらには負の成長が見られるようになった。
イーサリアムの再ステーキングエコシステムの他に、ビットコイン（BTC）に基づくステーキングシステム、例えば Babylon も市場から疑問視されている。
一般ユーザーは直接 Babylon に参加することができず、第三者の BTC LRT プロトコルを通じて普通の BTC 保有者の参加入口となる必要がある。これは実際にはイーサリアムの再ステーキングエコシステムの論理に戻るもので、つまりはポイントと将来のトークン期待の競争である。
Babylon の将来の収益性については、多くの人が疑念を抱いている。PoS セキュリティサービスに関与する施設が増えているだけでなく、十分な数の PoS チェーンが検証サポートを必要としているかどうかも疑問視されている。これは、Babylon が最終的にユーザーに返す利益や、それに基づく再ステーキング施設が満足のいく利益期待をもたらすかどうかも疑わしいことを意味する。
LRT 市場はどのように第二の春を迎えるのか？
実際、この問題はそれほど複雑ではなく、LRT 市場の成長にはユーザーが継続的にステーキングに参加する必要がある。参加するユーザーは、目に見える利益を得ることを望んでいるだけであり、空の小切手を求めているわけではない。
新興の再ステーキングプロトコル Astherus は問題の本質を見抜いたようで、ポイント制度を主要なインセンティブモデルとする体系を打破し、実際の利益を中心とした新しい体系を構築し、LRT 市場の第二の春を促進する最適解を見つけようとしている。
Astherus に入ると、「実際の利益」とは何か？
Astherus は革新的なマルチチェーン LRT プロトコルであり、他のポイントインセンティブを提供する再ステーキングモデルとは異なり、LST 資産に DeFi の方法で実用性を与えることに重点を置いている。
Astherus プロトコル自体は、AstherusEx と AstherusEarn の二つの異なる部分に分かれており、前者は DEX で、LST 資産がファーミングやデリバティブなどの多様な方法で利益を得ることをサポートしている。後者は、CeFi + DeFi (CeDeFi) に基づき、機関レベルのセキュリティを備えた自動戦略収益プールであり、LST 保有者に安全で高利益なパイプラインを提供する。
AstherusEx
AstherusEx は LST 資産に取引サポートを提供する DEX であり、LST 資産を多機能な DEX に持ち込むことで、LST 資産のユーザーが異なる戦略を通じて市場からの目に見える利益を得ることを実現する。このセクションは、成熟した取引市場で利益を上げているトレーダーに適している。
AstherusEx では、ユーザーはサポートされている LST 資産を預けてステーキングすることを選択でき、ユーザーが LST 資産の再ステーキングに参加することで、AU ポイント（Astherus プロトコルのインセンティブポイント）を含む一連のポイントのマルチインセンティブを得ることができる。AU ポイントは、Astherus エコシステムの TGE 時にネイティブトークン $ASS に交換できるだけでなく、他の製品セクションで利回りを向上させる重要な役割を果たすことが期待されている。
ユーザーが再ステーキングを完了すると、これらのステーキングされた LST 資産は永続的な取引の担保として使用でき、ユーザーはそのステーキングポジションを清算することなく、BTC、ETH などの主要な暗号通貨のデリバティブ取引に参加できる。ユーザーは取引の機会を得ると同時に、ステーキング利益を保持することができる。
さらに、ユーザーはこれらのステーキングされた LST 資産を使用して直接デリバティブ取引を行うこともでき、例えば ETH 利率契約などを通じてリスクをヘッジすることができる。
ユーザーはデリバティブ取引を行うことで、再び追加の AU ポイントインセンティブを得ることができる。
したがって、AstherusEx セクション内では、LST 資産は多重な効用を持ち、ユーザーがさまざまな方法でマルチポイント利益を得るための重要な資産であるだけでなく、これらの LST 資産はステーキングされている前提でもデリバティブセクションで取引効用を持ち、トレーダーは既定のデリバティブ戦略を通じて最大化された取引利益を捕らえ、LST 資産の利用率と利益を大幅に向上させることができる。
したがって、デリバティブシステムに基づく LRT エコシステムは、ユーザーに実際の利益を提供する基盤を持ち、実際の利益の最初の源となる。
AstherusEarn
AstherusEarn はアクティブ戦略収益プールであり、ユーザーは主流の資産をプールにステーキングするだけで収入を得ることができる。
ユーザーが AstherusEarn に資産をステーキングすると、AstherusEarn はユーザーに asTokens を返還する。例えば、AstherusEarn に BTC 資産をステーキングすると、AstherusEarn はユーザーに対応する LST 資産 asBTC を返す。
この資産は AstherusEx で使用でき、例えばステーキングやデリバティブ取引を行うことができる。通常、asTokens が AstherusEx の預金ステーキングに参加することで得られるポイント報酬の倍数はより高く、現在の asBTC 資産を AstherusEx にステーキングすると AU ポイントの倍数が 5 倍に達することができる。asTokens は二次市場で取引することもできるため、ユーザーは二次市場で購入または販売することができ、さらに LP となってファーミング収益を得ることもできる。
同時に、ユーザーが AstherusEarn にステーキングした資産は自動戦略に基づいて利息を生む。
AstherusEarn 自体は AI 駆動の自動化戦略収益プールであり、最適な CeDeFi 戦略を利用して実行し、安全で高利益なチャネルを構築し、ユーザーがリアルタイムの市場状況に基づいて最も有利な機会に参加することで利益を最大化できるようにする。
また、AstherusEarn は Binance の資産管理者 Ceffu と資産管理の協力を確立し、安全性を保証しつつ、不動産や政府債券などの現実世界資産 (RWA) に支えられたステーブルコインの発行を促進し、CeFi と DeFi の間のギャップをさらに埋め、Astherus エコシステム内のデジタル資産の安定性と実用性を強化する。
これに基づき、ユーザーが AstherusEarn に資産をステーキングすると、さらに 2-6% の APR が発生し、asTokens の純資産価値に反映される。また、ユーザーは AU ポイントインセンティブも得ることができる。したがって、asTokens は意図された資産のようなものであり、ユーザーはワンクリックで asTokens を鋳造し、直接的な利益を実現する。
したがって、現在の主流の DeFi プロトコルや再ステーキングのパラダイムに対して、AstherusEarn が提供できる利益や資金利用率は優れている。
成熟した収益戦略に基づき、DeFi と CeFi の統合的な方法で外部に求めることが、Astherus がユーザーに実際の利益を捕らえる第二の源または収入の成長点となる。
Astherus は LRT トラックの新たな成長点となる可能性がある
LRT 市場全体の成長が鈍化している根本的な原因は、単純なプレマーケットのポイント報酬がもはや保有者やトレーダーを感動させることができなくなったことにある。ポイントは本質的に未来の引換券を表しており、インセンティブと未来の期待を深く結びつけることが多く、ポイントを主要なインセンティブ手段とすることは必ずしも持続可能ではない。
したがって、ユーザーがポイントの手法に過度に PUA され、DeFi 市場全体の成長が鈍化し、利益が疲弊している新たな市場段階において、ユーザーがより望んでいるのは、目に見え、触れることのできる実際の利益である。したがって、LRT トラックが新たな成長を実現するための鍵は、ユーザーが現在、目に見え、触れることのできる直接的な利益を得ることができるかどうかにかかっている。
Astherus は賢明な問題解決者であり、二つの製品セクションは実際に優れた解決策である。
デリバティブは双方向の市場であり、市場の上昇と下降にかかわらず、アービトラージの余地がある。LST 資産、LRT セクションとデリバティブ市場を深く結びつけることで、トレーダーは常に新たな利益のポイントを見つけることができる。Astherus は初めてチェーン上のデリバティブセクションと LRT トラックを深く結びつけ、二つの比較的成熟したセクションのユーザーを吸引し、二つのトラックが相互に力を与える方法で新たな成長点を見つけ続けることができる。
AstherusEarn はより直接的であり、AI に基づく戦略プールは、プロトコルが外部市場や Web2 市場から収入を得ることを明確に保証する。したがって、ステーキングユーザーにとって、再ステーキング市場で内輪で競争するよりも、明確で実際の利益にアクセスするために AstherusEarn を利用する方が良い。ユーザーはこのプロセスでワンクリックで利益の意図を実現し、複数のプロトコルとの相互作用を必要としない。
Astherus では、ポイントは補助的な役割を果たし、現在の実際の利益期待を主とし、未来の利益期待を副とする。したがって、Astherus の LRT 市場における新たな試みは、LRT トラックの第二の春を呼び覚ますことが期待される。
注目すべきは、現在市場が Astherus のストーリーに賛同していることである。このプロジェクトは Binance インキュベーターのインキュベーションプランの一部であるだけでなく、Astherus は最近 8800 万ドルの歴史的な最高 TVL を達成し、AstherusEarn 製品のローンチに伴い、LRT 市場や DeFi 市場で際立つことが期待されている。